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16世纪，英国海盗首领莫根船长受到查理国王的赦免，并被任命为牙买加总督，艺高胆大、聪明英俊的年轻人沃林追随莫根前往。然而，莫根原来的部下，狡猾、凶狠的里奇船长拒绝服从莫根的指挥，继续在海上为非作歹，抢劫商船。为了消灭海盗，沃林率船出海，途中不期与里奇的“黑天鹅号”等三条船遭遇。面对险境，沃林慌称前来投奔里奇。经过机智周旋和激烈搏斗，里奇受到了惩罚，“黑天鹅号”彻底覆灭。而贵族小姐玛格丽特对沃林由厌恶到敬重，直至爱慕，引出了一个曲折离奇的爱情故事。央视1989年播出时译名为《黑天鹅的覆灭》。

海盗队和西班牙队的金牌是这个故事的组成部分。当海盗布莱基遇到“唐”·佩德罗时，他是第一个听到这批黄金的人。他想出了一个找到这艘船及其黄金的计划。他的对手是西班牙科洛尼队的副罗伊。当他们参观一个海盗定居点时，他们在那里发现了另外三名海盗船长。其中一人出售他最近被捕的货物和囚犯。唐·佩德罗认出了副罗伊的妻子，布莱基买下了她。然而，海盗船长之一骷髅也知道她是谁，并试图达成协议。布莱克拒绝了，骷髅与另外两名海盗船长达成协议，密谋对付布莱克。